近日，蘇州聯(lián)訊儀器股份有限公司IPO獲上交所受理。公司本次募集資金19.537億元，將投資于下一代光通信測(cè)試設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、車規(guī)芯片測(cè)試設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、存儲(chǔ)測(cè)試設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字測(cè)試儀器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及制造中心建設(shè)項(xiàng)目（一期）和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。本次募集資金投資項(xiàng)目均圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)展開(kāi)，投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
01 公司簡(jiǎn)介
聯(lián)訊儀器創(chuàng)建于2017年，總部位于蘇州，專注高速通信、光芯片、電芯片及功率晶圓芯片等領(lǐng)域的測(cè)試儀表與設(shè)備研發(fā)、制造，是同時(shí)具備高性能測(cè)試儀表、高精度自動(dòng)化和半導(dǎo)體ATE綜合能力的供應(yīng)商。
公司電子測(cè)量?jī)x器包括通信測(cè)試儀器和電性能測(cè)試儀器，通信測(cè)試儀器主要面向光通信測(cè)試，包括采樣示波器、時(shí)鐘恢復(fù)單元、誤碼分析儀等核心測(cè)試儀器；電性能測(cè)試儀器主要包括精密源表和低漏電開(kāi)關(guān)矩陣，廣泛應(yīng)用于通信和半導(dǎo)體等領(lǐng)域的高精度電學(xué)測(cè)試。
公司半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備包括主要面向光通信測(cè)試的光電子器件測(cè)試設(shè)備（CoC光芯片老化測(cè)試系統(tǒng)、光芯片KGD分選測(cè)試系統(tǒng)、硅光晶圓測(cè)試系統(tǒng)等），主要面向功率器件測(cè)試的功率器件測(cè)試設(shè)備（晶圓級(jí)老化系統(tǒng)、功率芯片KGD分選測(cè)試系統(tǒng)等），以及主要面向半導(dǎo)體集成電路測(cè)試的電性能測(cè)試設(shè)備（WAT測(cè)試機(jī)和晶圓級(jí)可靠性測(cè)試系統(tǒng)）。
02 主要產(chǎn)品
公司產(chǎn)品主要包括通信測(cè)試儀器、電性能測(cè)試儀器等電子測(cè)量?jī)x器，光電子器件測(cè)試設(shè)備、功率器件測(cè)試設(shè)備、電性能測(cè)試設(shè)備等半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備，以及配套的測(cè)試部件及服務(wù)。
1）電子測(cè)量?jī)x器
公司電子測(cè)量?jī)x器主要包括通信測(cè)試儀器和電性能測(cè)試儀器，其中：通信測(cè)試儀器主要面向光通信測(cè)試，包括采樣示波器、時(shí)鐘恢復(fù)單元、誤碼分析儀、 突發(fā)誤碼分析儀、快速波長(zhǎng)計(jì)等產(chǎn)品，覆蓋眼圖測(cè)試、時(shí)鐘信號(hào)提取、誤碼率測(cè)試、突 發(fā)數(shù)據(jù)誤碼測(cè)試、波長(zhǎng)測(cè)量等測(cè)試項(xiàng)目，可為光模塊等光通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施提供完整的測(cè)試解決方案。
2）半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備
公司半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備包括光電子器件測(cè)試設(shè)備、功率器件測(cè)試設(shè)備和電性能測(cè)試設(shè)備，其中：光電子器件測(cè)試設(shè)備主要包括CoC光芯片老化測(cè)試系統(tǒng)、光芯片KGD分選測(cè)試系統(tǒng)、硅光晶圓測(cè)試系統(tǒng)等產(chǎn)品，分別用于CoC封裝級(jí)光芯片老化測(cè)試、裸Die 級(jí)光芯片分選測(cè)試、晶圓級(jí)硅光芯片功能測(cè)試，全面覆蓋封裝級(jí)光芯片、裸Die 級(jí)光芯片、晶圓級(jí)硅光芯片等光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)測(cè)試需求。
功率器件測(cè)試設(shè)備主要包括晶圓級(jí)老化系統(tǒng)、功率芯片KGD 分選測(cè)試系統(tǒng)等產(chǎn)品，分別用于晶圓級(jí)功率芯片老化測(cè)試、裸Die 級(jí)功率芯片分選測(cè)試，公司是國(guó)內(nèi)極少數(shù)同時(shí)實(shí)現(xiàn)晶圓級(jí)老化系統(tǒng)、功率芯片KGD 分選測(cè)試系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的廠商。
電性能測(cè)試設(shè)備主要包括WAT 測(cè)試機(jī)、晶圓級(jí)可靠性測(cè)試系統(tǒng)等產(chǎn)品，分別用于晶圓允收測(cè)試、晶圓可靠性測(cè)試，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備精密源表等核心測(cè)試部件自主能力的廠商。
03 營(yíng)收情況
2022年至2025年3月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.144億元、2.758億元、7.886億元和2.011億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-3807.00萬(wàn)元、-5539.38萬(wàn)元、14,049.48萬(wàn)元和1,932.87萬(wàn)元。綜合毛利率分別為43.61%、60.50%、63.63%和65.33%。
主要得益于下游應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)需求持續(xù)強(qiáng)勁、高端測(cè)試儀器設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程提速、公司核心產(chǎn)品性能持續(xù)突破并獲得境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶廣泛認(rèn)可、產(chǎn)品線不斷豐富并持續(xù)拓寬應(yīng)用場(chǎng)景等因素，公司報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，2024年度及2025年1-3月均實(shí)現(xiàn)盈利。
公司產(chǎn)品主要包括電子測(cè)量?jī)x器和半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備，以及配套的測(cè)試部件及服務(wù)。2025年1-3月電子測(cè)量?jī)x器的營(yíng)業(yè)收入金額為11495.65萬(wàn)元，占比57.56%；半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入為6959.91萬(wàn)元，占比34.85%。
04 研發(fā)情況
2022年至2025年3月，公司研發(fā)費(fèi)用金額分別為5,357.28萬(wàn)元、10,471.57萬(wàn)元、19,143.44萬(wàn)元和5,680.59萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為24.99%、37.97%、24.27%和28.25%，
2022年至2025年3月，公司研發(fā)人員分別為110人、233人、348人和385人，占員工總數(shù)比例分別為43.48%、48.04%、40.32%和41.22%。
公司研發(fā)人員學(xué)歷分布如下：2025年1-3月，本科及以上人數(shù)為346人，占比89.87%；大專人數(shù)36人，占比9.35%；大專以下3人，占比0.78%。
05 員工情況
2022年至2025年3月，公司員工總?cè)藬?shù)隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展也在不斷增加，人數(shù)分別是253、485、863和934。
截至2025年3月31日，公司員工的專業(yè)結(jié)構(gòu)為管理人員157人（占比16.81%）、研發(fā)人員385人（占比41.22%）、生產(chǎn)及技術(shù)支持347人（占比37.15%）和銷售人員45人（占比4.82%）。
截止2025年3月31日，員工本科及以上人數(shù)為652（占比69.81%），大專人數(shù)為192（占比20.56%），大專以下人數(shù)為90（占比9.64%）。
截至2025年3月31日，公司員工的年齡結(jié)構(gòu)情況：40歲及以上為98人（占比10.49%），30-39歲為466人（占比49.89%），30歲以下為370（占比39.61%）。
06 行業(yè)地位
1）電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)
公司電子測(cè)量?jī)x器包括通信測(cè)試儀器和電性能測(cè)試儀器。通信測(cè)試儀器領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要面向光通信測(cè)試，為光模塊等光通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施提供完整的測(cè)試解決方案。公司是目前全球少數(shù)、國(guó)內(nèi)極少數(shù)量產(chǎn)供貨400G、800G高速光模塊核心測(cè)試儀器的廠商，全球第二家推出1.6T 光模塊全部核心測(cè)試儀器的廠商。
根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，Keysight、Anritsu等為代表的海外企業(yè)占據(jù)了2024年中國(guó)光通信測(cè)試儀器市場(chǎng)約84%的份額，行業(yè)集中度較高，本土企業(yè)市場(chǎng)份額占比約16%。公司作為國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)，貢獻(xiàn)了中國(guó)光通信測(cè)試儀器市場(chǎng)9.9%的市場(chǎng)份額，位列市場(chǎng)第三，也是前五中唯一的本土企業(yè)。
電性能測(cè)試儀器領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品為精密源表和低漏電開(kāi)關(guān)矩陣。公司是國(guó)內(nèi)極少數(shù)可提供PXIe插卡式源表、低漏電開(kāi)關(guān)矩陣、高壓源表、脈沖源等多產(chǎn)品矩陣的電性能測(cè)試儀器廠商。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)精密源表大部分的市場(chǎng)份額被Tektronix、NI、Keysight等海外企業(yè)占據(jù)，三家合計(jì)占據(jù)超80%的市場(chǎng)份額；公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)位列本土企業(yè)第一。
2）半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備行業(yè)
公司半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備包括主要面向光通信測(cè)試的光電子器件測(cè)試設(shè)備、主要面向功率器件測(cè)試的功率器件測(cè)試設(shè)備以及主要面向半導(dǎo)體集成電路測(cè)試的電性能測(cè)試設(shè)備。光電子器件測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域，公司產(chǎn)品全面覆蓋封裝級(jí)光芯片、裸Die 級(jí)光芯片、晶圓級(jí)硅光芯片等光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)測(cè)試需求。根據(jù)Frost&Sullivan 數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)光電子器件測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)中，公司市場(chǎng)份額位列第一。
功率器件測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域，公司是目前國(guó)內(nèi)極少數(shù)同時(shí)實(shí)現(xiàn)晶圓級(jí)老化系統(tǒng)、功率芯片KGD分選測(cè)試系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的廠商。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)碳化硅功率器件晶圓級(jí)老化系統(tǒng)市場(chǎng)中，公司貢獻(xiàn)43.6%的市場(chǎng)份額，位列國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一；2023-2024 年中國(guó)碳化硅功率芯片KGD分選測(cè)試系統(tǒng)市場(chǎng)中，SPEA、Pentamaster等海外企業(yè)占據(jù)多數(shù)市場(chǎng)份額，公司貢獻(xiàn)12.1%的市場(chǎng)份額，位列國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第三、本土企業(yè)第一。
電性能測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品包括WAT測(cè)試機(jī)、晶圓級(jí)可靠性測(cè)試系統(tǒng)等， 是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備精密源表等核心測(cè)試部件自主能力的電性能測(cè)試設(shè)備廠商。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)WAT測(cè)試機(jī)和晶圓級(jí)可靠性測(cè)試系統(tǒng)的市場(chǎng)份額大部分被Keysight、QualiTau等海外企業(yè)所占據(jù)；隨著公司電性能測(cè)試設(shè)備產(chǎn)品持續(xù)市場(chǎng)拓展，公司的市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。
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